“Nuestra obligación es mantener el potencial de la cartera”

Los principales fondos de BESTINVER – por activos bajo gestión, Bestinfond y Bestinver Internacional – se acercan al cierre del año con rentabilidades de doble dígito, sumándose así a las cosechadas en 2023. “Pese a los buenos resultados, no han sido años fáciles, ha habido mucho ruido y volatilidad”, subraya Tomás Pintó, director de Renta Variable Internacional de BESTINVER. Quiebras bancarias, incertidumbre en el rumbo de la política monetaria, miedo a una recesión… Altibajos que, a su vez, han permitido al equipo labrar los retornos que hoy registran las carteras. “Cuando compramos compañías sólidas a precios atractivos, pasan cosas buenas”, recuerda Pintó. Más allá de las rentabilidades de los fondos, el gestor asegura estar especialmente satisfecho con el posicionamiento de las carteras para los próximos años. “Nuestra obligación es mantener el potencial de la cartera”, apunta. El equipo proyecta el flujo de caja libre de la cartera internacional para los próximos cuatro años en un 77%, estando la cartera un 50% más barata que la media del mercado.

El ruido del mercado se ha recrudecido en los últimos meses, incrementando la dispersión de las bolsas. “El mercado americano cotiza actualmente con prima”, explica Pintó. “Es cierto que la composición del mercado de EE.UU. es diferente al europeo, pero si comparamos solo entre sectores o compañías equiparables, hay unos descuentos de entre el 30% y 50%”, añade. Para ponerlo en perspectiva, el gestor subraya que, en la crisis del euro, el descuento medio estaba entre un 10% y 20%. “En Europa las compañías son más sólidas que antes y cuentan con una mejor gobernanza, especialmente en empresas como Danone, Unilever o Reckitt Benckiser”, apunta. “Estos cambios no están ahora bien percibidos por el mercado, pero llegará un momento en el que este lo acabe reconociendo: ahí están las oportunidades”.

De hecho, muchos de los flujos y tendencias que se están dando vienen presionados por la inversión pasiva: un factor que el equipo de Inversión ve como un aliado, no un enemigo. “Por definición, los ETF compran aquello que va subiendo, lo que contribuye a esas mini burbujas que hemos visto en el pasado”, destaca Pintó. “En cambio, los inversores activos nos dedicamos analizar valoraciones, a identificar buenos negocios y ventajas competitivas, proyectar los números a futuro, cuestionar a los equipos gestores…”, subraya Pintó. “Todo eso no lo hace la gestión pasiva: un ETF no descubre compañías como Pandora o Rolls-Royce”.

En este contexto, el equipo sigue trabajando por impulsar el potencial de la cartera a futuro. Un trabajo que pasa por cuidar el equilibrio de la cartera, reduciendo y aumentando las inversiones en función de su valoración y expectativas. “Si la tesis de inversión se cumple y el precio de la acción lo refleja, la compañía ya no puede pesar lo mismo que cuando invertimos al principio, porque que el margen de seguridad se habrá reducido… por eso reducimos la inversión”, explica Pintó. “De lo que se trata es de maximizar la volatilidad y la dispersión de mercado a nuestro favor, invirtiendo en empresas que las bolsas no están valorando”, explica Pintó, poniendo el ejemplo de CNH, Mezzo, Reckitt, Philips, Vallourec, Heidelberg Cement o Stellantis.

El sector automovilístico europeo es ejemplo dicha dispersión. La valoración refleja muchos temores, pero el equipo ve oportunidades en la normalización del inventario en el caso de Stellantis y la demanda en el caso de BMW. “Son dos modelos que nos gustan, porque tienen una estrategia de negocio flexible”, detalla el gestor.

En este contexto, ¿qué pueden esperar los partícipes para los próximos años? “Tenemos una cartera que es mejor que el mercado, pero, a la vez, cotiza por debajo la media; lo que implica que nuestros fondos deberían producir retornos mayores que los del mercado en el medio y largo plazo”, subraya Pintó. “En un mercado tan volátil, tenemos al equipo de Inversión preparado para seguir encontrando oportunidades y explotar este cortoplacismo”.

Las inversión en fondos de inversión de renta variable conlleva principalmente los siguientes riesgos asociados: riesgo de mercado, riesgo de divisa, riesgo de concentración, riesgo de país, riesgo de sostenibilidad, riesgo de derivado y riesgo de inflación. Encontrará el folleto completo, informes periódicos y el DFI del fondo en las páginas web www.bestinver.es y www.cnmv.es. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.

Esta publicación ha sido elaborada por Bestinver Gestión, S.A. SGIIC, ("Bestinver Gestión") para el público en general.
Este documento y su contenido no constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra, venta o suscripción de valores u otros instrumentos, ni constituye una recomendación personal.
La información contenida en este documento se ha obtenido de fuentes consideradas fiables, pero Bestinver Gestión no garantiza su exactitud, integridad o exhaustividad. La información aquí contenida está sujeta a cambios sin previo aviso.
Las posibles inversiones descritas en este documento pueden no ser adecuadas para todos los destinatarios, por ello, a la hora de considerarlas, le invitamos a tener en cuenta su propio perfil y características como inversor y a buscar su propio asesoramiento, si lo considerase oportuno. También debe considerar los objetivos, riesgos, cargos y gastos asociados con un servicio o producto de inversión antes de tomar una decisión de inversión.
Ni Bestinver Gestión ni ninguno de sus empleados o representantes aceptan responsabilidad alguna por cualquier pérdida directa, indirecta o consecuente derivada de cualquier uso de este documento o de su contenido.
Bestinver Gestión, cualquier otra empresa de su grupo y/o cualquiera de sus directivos, consejeros o empleados pueden, en la medida permitida por la ley, tener una posición o estar interesados de otro modo en cualquier transacción o inversión directa o indirecta, o prestar o solicitar negocios a cualquier empresa mencionada en este documento. Como consecuencia de ello, Bestinver Gestión puede tener un conflicto de interés.
Para cualquier información adicional sobre los productos de inversión de Bestinver Gestión y su funcionamiento pueden consultar el Folleto Informativo, el DFI y el Reglamento de Gestión en la página web de BESTINVER www.bestinver.es o solicitar una copia de éstos en la siguiente dirección de correo electrónico: bestinver@bestinver.es.