Lo más importante para invertir con sentido común
“Lo más importante para invertir con sentido común” es una recopilación de los mejores memorándums que Howard Marks ha escrito a lo largo de los últimos 20 años, tratando diversos temas tan importantes como el riesgo, el valor, los ciclos económicos o los errores de inversión.
25/09/2018
“La tarea más importante para un gestor es reconocer, identificar y controlar el riesgo”
Howard Marks
Las reflexiones del célebre inversor Howard Marks son lecturas obligatorias para el inversor a largo plazo. Su único libro hasta la fecha, “Lo más importante para invertir con sentido común”, es una recopilación de los mejores memorándums que Marks ha escrito a lo largo de los últimos 20 años, tratando diversos temas tan importantes como el riesgo, el valor, los ciclos económicos o los errores de inversión.
El riesgo es probablemente el concepto que Marks trata con más brillantez en su obra. Por comodidad, a menudo se mide el riesgo de una inversión en términos de volatilidad. Howard Marks discrepa: Los mercados no son eficientes a corto plazo; por ello, las fluctuaciones temporales en los precios no nos dicen si una inversión es arriesgada o no. Para Marks, como para nosotros, el riesgo tiene dos aspectos; la pérdida permanente de capital, y no obtener las rentabilidades esperadas. Hay que tener en cuenta ambos aspectos a la hora de invertir. Una inversión muy “segura” puede ser incapaz de satisfacer nuestras necesidades de rentabilidad a largo plazo.
Para el autor, “el riesgo existe porque pueden pasar más cosas de las que finalmente pasan.” A menudo los inversores caen en la autocomplacencia y se despreocupan del riesgo, cuando lo que deben hacer es justo lo contrario: identificar y gestionar el riesgo. Como bien dice Marks, “que algo salga bien no significa que no tuviese riesgo”. Una racha de suerte en el casino no convierte a la ruleta en una inversión inteligente. Por este motivo, en el mundo de las inversiones debemos evitar las apuestas. Con suerte quizá salgan bien, pero el riesgo de perder nuestro patrimonio es evidente.
“No hay mayor riesgo que cuando no se percibe el riesgo"
Howard Marks
Marks también nos habla de las bondades del riesgo: “no hay mayor riesgo que cuando no se percibe el riesgo”. De hecho, si vemos complacencia a nuestro alrededor, podemos anticipar tiempos convulsos. Un mercado sin preocupaciones es el preludio a la tormenta perfecta.
Pero Marks no habla solo de riesgo en este libro. Otro poderoso concepto es el pensamiento de segundo nivel; no conformarse con la primera respuesta que nos venga a la cabeza, un anticipo de uno de nuestros siguientes autores recomendados, Daniel Kahneman. El “pensamiento de segundo nivel” exige cuestionarse cosas que parecen intuitivas y re evaluar las situaciones. Por otra parte, sus conocidos “knowns unknowns” (cosas que sabemos que no sabemos) resaltan lo importante que es ser conscientes de nuestras limitaciones. Desconocemos muchos factores que nos obligan a ser cautos en nuestro análisis. Si queremos obtener rentabilidades distintas a las del mercado debemos tener carteras distintas a las del mercado, y si queremos tener carteras distintas, debemos de pensar distinto al mercado.
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